随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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