随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīn地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码g)济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减持地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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